故事：决定企业是否赚钱三个杠杆

　案例故事：决定企业是否赚钱的三个杠杆

　 如何提高投资回报率是一个非常重要的话题，可以用一个指标把企业的人、财、物、产、供、销、运营全部统一起来了。在这里，我也将对这个问题进行一个简单的讲解。

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　 三个杠杆的衍生

　 投资回报率=净利润/权益，最初的投资额加上后续未分配的利润叫作权益，对投资回报率的公式进行变形，最终会衍变出三个公式：净利润/收入=销售净利润率；收入/总资产=总资产周转率；总资产/净资产=财务杠杆，财务杠杆也叫权益乘数。下面是推理过程，这段内容是财务中相对难懂的内容。

　 这三个指标共同构成提升企业股东回报的三大指标，也叫三大杠杆。第一个“销售净利润率”，我们称之为“市场杠杆”；第二个“资产周转率”，我们称之为“管理杠杆”；第三个“权益乘数”，我们称之为“财务杠杆”。

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　 决定企业赚钱的三个杠杆

　 对以上三个公式进行如下假设：

　 第一种情况：

　假设企业销售利润率是 10%，但是资产运营效率比较低，一年只能周转一次，而且没有使用财务杠杆，也就是没有去借钱融资，完全靠企业自己的钱在做生意。在这种情况下，企业的投资回报率就是 10%。

　 ROE=销售利润率×资产周转率×权益乘数=10%×1× 1=10%

　 第二种情况：

　假设企业销售利润率还是 10%，但是资产运营效率比较高，一年能够周转 10 次，并且又借了 1000 万元（企业原投资 1000 万元），那么此时企业的财务杠杆就是 2，即 2000/1000。这样算下来，企业的投资回报率是 200%。

　 ROE=销售利润率×资产周转率×权益乘数=10%×10×2=200%

　 可见，投资回报率从 10%增长到 200%取决于企业的资产周转率、财务杠杆及销售利润率。

　 企业投资回报率的提升就由三个杠杆——市场杠杆、管理杠杆、财务杠杆决定，这三个杠杆就好比三驾马车，共同拉动企业发展前进。

　 其中，市场杠杆（销售利润率）代表市场情况，管理杠杆（资产周转率）代表管理情况，财务杠杆（权益乘数）代表财务资金情况。市场、管理、财务配合好了，企业向前走得就比较顺利。

　 财务杠杆，说得形象一点就是企业“空手套白狼”的能力。企业老板应该自己先投入 100 万元，再去借 100万元，用自己的 100 万元撬动 200 万元的资金开始创业做生意。老板能撬动多少资金取决于他空手套白狼的能力。

　 但要妥善运用这种能力。比如，一个老板自己投资 1万元，借了 9999 万元，最终凑够 1 个亿去做生意，这样做会给企业带来巨大的财务风险。稍微亏损一点点，老板的本金就没有了，很容易资不抵债，导致企业破产。在某些国家，一旦企业出现资不抵债的情况就被直接认定为破产；在中国，只要企业的现金流没出现问题，就不会立即被认定破产。

　 对于企业来说，要提高投资回报率，就要充分利用财务杠杆，学会借钱。但是要能够控制借钱的金额，不能盲目地借钱，也不能一点不借。

　 我的老师曾经教给我们：一个不懂得借钱的财务不是好财务；一个不懂得借钱的企业不是好企业；一个不

　懂得借钱的老板不是好老板；一个不懂得借钱的人不是“好人”。这四句话揭示了一个道理：企业要懂得适当地负债。企业负债不能过多，正常情况下，自己投资一半再借一半是比较正常的，也就是说负债率是50%，财务杠杆是 2。而当企业的负债率达到 70%的时候，风险就比较大了。

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　 案例故事：卖服装

　 我觉得自己没有什么特别的本钱，就只精于“财务”一件事。但是财务做得久了，有时候又想去干实业，尝试自己创业当老板，于是就编了下面这个自己创业当老板卖服装的故事，通过这个故事来思考企业财务运营的问题。

　 案例：

　有一天，我决定成立一个实业公司，专门做服装。可是我又不能投资太多，因为开始没有那么多本钱，只有 1 万元初始创业资金。

　 第一个月：

　假设第一个月，计划投资 1 万元。认真想想，1 万元既不够买厂房又不够租店面，最多就是摆个地摊（在不考虑城管的情况下），我去服装批发城批发了 1 万元的衣服在路边摆地摊。卖了一个月，销售收入 1.5

　万。也就是说，这一个月有 5000 元的利润，投资回报率是 50%。

　 计算公式：5000 元（利润）/10000 元（投资额）=50%（投资回报率）。

　 第一个月卖服装，能做成这样已经非常不错了。这说明创业型企业的投资回报率一定都比较高。

　 第二个月：

　有人建议用这笔赚来的 5000 元扩大再生产，但是我财务工作做久了，比较保守谨慎，便决定把这赚来的5000 元交给家里，再用 1 万元去做第二个月的生意。

　 天有不测风云，当我在服装批发城选好了 1 万元衣服，并准备付钱的时候，不幸的事发生了——钱丢了（怪不得坐公交时有人老挤我呢）。没办法，我只能回家再去筹钱。创业者嘛，要有屡战屡败、屡败屡战的执着和坚韧……回到家里，和家人商量，家人决定只给我出资 2500 元继续创业。

　 没办法，我只能以 2500 元为本金重新开始。这次，我进了 2500 元的货物，一周就卖完了。在第二个月期间，我一共进了四次货物，最终销售收入也是 1.5万元。那么，我每次进货花 2500 元，进了 4 次货物，成本还是 1 万元，最终销售收入是 1.5 万元，这个月的利润还是 5000 元，而投资回报率却是 200%。

　 计算公式：5000 元（利润）/2500 元（投资额）=200%（投资回报率）。

　 这两个月相比，我在第二个月更加勤奋。之前一个月进货一次，这次一个月进货四次，周转的速度快，管理更加精细，所以投资回报率更高。

　 第三个月：

　第三个月，基于上个月带来的信心，我发现自己用2500 元就能做好生意，于是只带着 2500 元出门去进货。结果，路上遇见熟人想借钱，我就借给了他1250 元。此时，我身上只有 1250 元。我揣着 1250元到了服装市场，发现自己一周要跑两趟进货，才能达到跟上个月一样的销售收入，于是就跟批发服装的老板商量赊账的事情：我花 1250 元带走价值 2500 元的衣服，即付现一半（1250 元），赊账一半（1250元）。

　 这样，一个月内我跑了四趟批发市场，进货总共还是花了 1 万元，实现销售收入 1.5 万元，虽然这个月依然是 5000 元的利润，但是投资回报率却达到了400%，因为我的投资额更小了，这次只有 1250 元。

　 计算公式：5000 元（利润）/1250 元（投资额）=400%（投资回报率）。

　 我做生意的这三个月，虽然卖的是同样的产品，赚的是同样的利润，但是投资回报率却节节高升。第一个月周转次数为 1 次，财务杠杆也是 1；第二个月提高投资回报率靠的是周转次数；第三个月提高投资回报率靠的是财务杠杆。

　从我想象的这个故事中，大家是不是看出点什么来了呢？对于创业者或其他民营老板来说，并不是投资越大，回报就越大。提高周转速度，运用财务杠杆，才能提高投资回报率。